安徽润格
本报记者李贝贝上海报道
12月26日早盘，华联控股股份有限公司（下称“华联控股”）（000036.SZ）开盘涨停，报7.81元/股。此前，公司于12月22日披露，拟12.35亿元收购海外锂矿资产、跨界布局盐湖提锂。受此消息提振，公司已在最近6个交易日内斩获4个涨停板。
值得关注的是，华联控股坦言，本次交易后续将导致上市公司产生大额资本性支出，未来项目建设期内可能对上市公司现金流造成一定影响。针对海外盐湖提锂项目交割进度、建设投产时间表、风险应对措施，以及后续是否逐步弱化地产业务等问题，12月25日、12月26日，《华夏时报》记者分别致电华联控股并发送采访提纲，但截至发稿尚未获明确回复。
上海易居房地产研究院副院长严跃进向记者表示，房企布局第二增长曲线，是房地产行业调整下的必然选择。不过，新兴业务的专业性要求较高，房企在转型时须具备相应的技术储备与人才团队。面对行业周期与回报周期的双重考验，企业需合理规划资金投入与资源配置，平衡短期收益与长期发展。
切入盐湖提锂生产业务
12月22日晚间，华联控股披露，公司第十二届董事会第六次会议审议通过以现金收购ArgentumLithiumS.A.（下称“Argentum”）100%股份的预案。公司拟以自有或自筹资金收购智利锂业和SteveCochrane共同持有的Argentum100.00%股份，从而最终获得Arizaro项目80%的权益。
本次交易基础价格为1.75亿美元（折合人民币12.35亿元，按12月18日汇率计算），占公司最近一期经审计净资产50.80亿元的24.31%。本次交易后，华联控股将持有标的公司（即Argentum）100.00%的股份，在保持原有房地产开发和物业经营与服务管理业务的同时，新增海外锂盐湖矿资产，并拟切入盐湖提锂生产业务。
根据公告，智利锂业主要在智利和阿根廷开展矿业勘探与开发业务安徽润格，拥有10多个分布于两国的矿业项目，其中以锂盐湖项目为主。本次交易的核心目的是获得标的公司子公司Arli持有的Arizaro项目的6个采矿权，总面积约205平方公里。Arizaro项目位于阿根廷萨尔塔省Arizaro盐湖区。Arizaro盐湖为南美洲“锂三角”最大的未开发盐湖，Arizaro盐湖区总面积约1970平方公里。
公告显示，根据第三方专业机构出具的相关报告，Arizaro项目推测资源量的平均锂浓度362毫克/升，总资源量折合碳酸锂当量为162.4万吨。目前，项目已完成预可行性研究。项目建设投产后，主要产品为含锂盐湖卤水生产的碳酸锂，主要作为生产锂电池材料的原材料。
根据公开报道，以推测资源量的平均锂浓度来看，此次交易涉及的Arizaro项目6个采矿权的质地并不突出：相关数据显示，智利阿塔卡玛盐湖锂浓度在1570毫克/升至1840毫克/升，我国资源禀赋最好的扎布耶盐湖锂浓度为970毫克/升，锂品位相对较低的青海察尔汗盐湖的锂浓度在200毫克/升至250毫克/升之间。
对于此次跨界布局海外盐湖提锂，华联控股强调是上市公司推进产业转型的重要举措，将与公司此前布局的盐湖提锂、吸附剂生产等业务形成协同效应，助力公司完善在新能源产业链的投资布局，推动上市公司产业转型工作稳步拓展。
在此之前，2023年12月，华联控股参与设立中保清源汇海产业基金，正式切入盐湖提锂赛道。截至2025年6月30日，该基金已累计投资4.3亿元，分别持有深圳聚能24%、珠海聚能36%股权。其中，深圳聚能专注于盐湖提锂EPC（工程总承包）业务及矿权投资开发，拥有8项覆盖吸附剂、碳酸锂初提与精提、氢氧化锂等领域的核心专利技术；珠海聚能则聚焦吸附剂生产制造与销售，目前两条年产5000吨的生产线已正式投料，正全力推进市场推广。
上述基金投资已为华联控股积累了盐湖提锂核心技术与产业资源，此次收购Arizaro项目，正是公司在技术储备基础上向资源端延伸的关键布局。
业绩承压下的转型必然
华联控股此次跨界布局海外盐湖提锂，背后是其房地产业务持续承压下的转型迫切性。公告直言，近几年国内房地产市场发生较大变化，上市公司的房地产业务面临增长瓶颈。
据2025年中报安徽润格，华联控股于1993年11月在深圳成立，1994年在深交所上市，公司主营业务涵盖房地产开发与物业经营服务两大板块。
从业绩表现来看，2020年、2021年，公司营收分别为27.05亿元、18.82亿元，同比下滑14.63%、30.43%；同期，归属于上市公司股东的净利润分别为5.51亿元、4.06亿元，分别同比下滑32.58%、26.28%。
2021年12月，“恒裕系”龚泽民成为华联控股的实控人，结束其多年无实控人的状态。据悉，龚泽民为恒裕资本的实控人，其父亲龚俊龙为深圳知名豪宅开发商恒裕集团创始人，曾被评为“汕尾首富”。“恒裕系”入主初期曾带来短暂提振，2022年，公司营收23.44亿元，同比增长24.55%；归属于上市公司股东的净利润为4.36亿元，同比增长7.24%。
但好景不长，2023年，公司营收为5.65亿元，同比下滑75.89%；归属于上市公司股东的净利润为0.82亿元，同比下滑81.27%；2024年，公司营收为4.25亿元，同比下滑24.75%；归属于上市公司股东的净利润为0.41亿元，同比下滑50.37%。2025年，公司业绩状况仍未有明显起色：前三季度，公司营业收入3.24亿元，同比减少2.45%；同期归属于上市公司股东的净利润为0.36亿元，同比减少4.73%。
业绩持续承压之下，产业转型成为华联控股的核心战略方向。上述公告显示，跨界布局为进一步推动公司可持续发展，稳步落实“地产保稳定，转型促发展”战略，持续增强公司的市场竞争力与盈利能力。
2025年中报显示，华联控股秉承“地产保稳定，转型促发展”的未来发展战略，围绕新能源、新材料和新技术等战略新兴产业进行积极的投资布局，拟以盐湖提锂吸附剂技术、盐湖提锂工艺及成套EPC解决方案业务为重点，形成“技术——资源——成品（或合作）”基本格局。同时关注其他新兴产业投资机会，积极打造第二增长曲线，构建更加合理的产业结构。
在转型方式上，公司则“先进行跨行业布局后进行产业聚焦”，即先进行小批量投入，在相关项目培育成长、时机成熟后，再进行产业聚焦、扩大投入，以实现产业转型之目标。
从具体布局来看，除在新能源领域间接投资盐湖提锂产业之外，公司还在碳中和相关领域积极布局。例如，公司投资3000万元持有山水云图10%的股份。山水云图专注于碳中和、碳汇技术领域，业务范围涵盖碳汇技术的研发、应用及相关数字技术服务。其主要产品包括碳汇管理系统、碳交易服务平台以及碳汇相关的硬件设备。同时，公司还出资116万元收购成都四良山河建设工程有限公司（现已更名为“四川华联九州环境工程有限公司”）100%股权和进行增资，拟开展零碳现代农业产业园建设及农业减排固碳业务等。
资源、资金、价格三重风险待解
尽管资本市场对此次跨界布局反应积极，华联控股也对转型充满信心，但需要注意的是，此次交易及后续项目推进仍面临多重不确定性风险。
公告显示，目前Arizaro项目中的4个采矿权正在接受阿根廷萨尔塔省矿业法院最低投资承诺合规性审查，阿根廷萨尔塔省矿业法院尚未就合规审查作出任何决定。标的公司其中4个矿权实际投资与投资计划承诺存在差异的情况，正在接受审查，可能存在被阿根廷萨尔塔省矿业法院处罚及失去矿权的风险。
同时，本次交易还可能面临矿权实际资源储量不及预期的风险。更重要的是，大额资金支出带来的现金流压力，也是公司需要应对的重要挑战。
公告显示，本次交易完成后，Arizaro项目将在履行项目建设所需的相关审批程序后，另行筹划与开展标的项目的规划设计与建设生产工作。本次交易后续将导致上市公司产生大额资本性支出，在未来项目建设期内可能对上市公司现金流造成一定影响。
对此，公司预计可通过自筹资金、银行借款等融资方式解决该问题。而根据市场环境变化，公司未来还可通过分期建设、引入第三方合作开发等方式缓解大额资金支出压力。华联控股还强调，公司目前自有现金流规模大于负债总额，财务状况稳健，具备较强的履约能力。本次交易将导致公司现金流减少，但不会对公司正常经营及当期经营业绩产生影响。
此外，公司还需面对碳酸锂价格波动带来的市场风险。公告透露，标的公司未来的主要收入来源于盐湖提锂业务，其主要产品为电池级碳酸锂。2022年12月至2025年12月，碳酸锂价格出现了大幅波动，截至2025年12月19日，碳酸锂价格为11.14万元每吨。“如果碳酸锂价格与目前价格相比，出现大幅下跌的情形，可能会影响本次交易效果甚至可能导致该项投资面临资产减值风险。”华联控股表示。
不过，华安期货研报显示，国内矿产资源秩序整顿正在逐步推进中，产能利用率的显著回升反映出2025年供应过剩压力的缓解。展望2026年安徽润格，碳酸锂市场将供需双增，2025年新增产能将在2026年陆续投产，需求端预期向好，储能需求将成为新的驱动力。
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